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23/03/2017

Start-up : lettre de contour de mission pour une valorisation financière par un professionnel du capital-risque

Cher……

 

Pour faire suite à notre réunion de la semaine dernière voici une brève analyse concernant une fourchette de valorisation envisageable pour la société XYZ.

 J’insiste dès le début sur le caractère superficiel de cette analyse et des conclusions qui en sont tirées, et sur le fait bien sûr, qu’elles sont hautement dépendantes des projections chiffrées pour 2017 que vous m’avez fournies. Par conséquent, elles ne doivent pas être considérées, ou utilisées, comme une évaluation formelle et je précise que si une analyse approfondie devait être menée, l’appréciation actuelle de la valeur de la société XYZ pourrait varier substantiellement. Plus spécifiquement, cette information vous est fournie pour vous aider dans vos négociations avec vos investisseurs, ou acheteurs potentiels de la société XYZ.

 Ce document comprend trois parties ... Lire la suite de cet article publié sur LInkedIn : cliquer ici

06/03/2017

Valorisation de startups: approche empirique du calacul du ROI réel

Supposons que les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour l’année estimée de sortie soient de 1 million d’euros en l’an 5. Et que le multiple exigé sur les bénéfices pour une entreprise comme celle-ci soit de 8. La valeur de la société au moment d’en sortir sera donc de 8 millions d’euros.

Si le financeur détient une participation dans le capital de, par exemple, 15 %, il recevra à sa sortie15 % de 8 millions d’euros, soit 1,2 million d’euros.

 Quel aura été le taux de retour sur investissement (TRI ou ROI en anglais) de l’investisseur pendant ce laps de temps ?

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20/02/2017

Start-uppeurs, haut les cœurs ! Il est toujours possible de conserver la majorité du capital

Même si des financeurs apportent la presque totalité des investissements nécessaires au lancement de l’activité, l’entrepreneur peut malgré tout conserver 51 %, voire plus du capital.

 Par un mécanisme de découplage

 En effet, il existe différents instruments financiers permettant d’éviter qu’il y ait une stricte relation proportionnelle entre le montant des fonds apportés et le nombre d’actions détenues. Quand l’entrepreneur fait entrer dans son capital un business angel en lui proposant d’acheter des actions ordinaires il existe un mécanisme de « découplage ».

Imaginons le plan de financement prévisionnel suivant :

  • Besoins financiers : 150 000 euros (dépôt de brevet, achat de machines outils, …)
  • Apports financiers:

  40 000 euros de « cash » apporté par l’entrepreneur pour financer une partie des            dépenses et à ce titre constituer le capital social de l’entreprise.

  15 000 euros d’emprunt bancaire.

  95 000 euros apportés par un investisseur solo sollicité par l’entrepreneur afin       d’équilibrer le plan de financement.

 Dans ce contexte l’entrepreneur pourrait craindre de perdre le contrôle de son entreprise puisqu’il apporte 40 000 euros alors que dans le même temps un financier va, lui, apporter 95 000 euros.

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